Postbank erwartet leichte Steigerung beim DAX und mäßig steigende Kapitalmarktzinsen
Bonn (ots)
Die Postbank sieht noch Aufwärtspotenzial am deutschen Aktienmarkt. Auf Jahressicht erwartet sie eine Steigerung des DAX um 15 Prozent. Auch bei den Kapitalmarktzinsen rechnet die Bonner Bank mit leichten Aufschlägen. Sobald sich die US-Wirtschaft so weit gefestigt hat, dass ein Rückfall in die Rezession ausgeschlossen ist, dürften die Kapitalmarktzinsen in den USA deutlich und in Deutschland in der Folge moderat steigen. Auf Jahressicht rechnen die Experten von Postbank Research mit einem Anstieg um knapp einen halben Prozentpunkt. Der Zusammenhang zwischen Aktienkursen und Kapitalmarktzinsen war in den letzten Monaten ausgesprochen wechselhaft. Die Postbank erwartet, dass die Märkte auf Jahressicht wieder in ruhigeres Fahrwasser geraten und Zinsen und Aktienkurse leicht steigen.
Seit Mitte 2002 gingen Zinsen und Aktienkurse im Parallelschwung auf Talfahrt. Der Beginn des Irak-Krieges und die damit verbundene Hoffnung, dass diese Belastung für die Weltkonjunktur bald überwunden sei, ließen beide dann aber steigen - auch dies zunächst im Gleichschritt. Ende April kehrte sich die positive Korrelation um. Auslöser war die US-Notenbank, die verstärkt Deflationssorgen äußerte und damit Leitzinssenkungserwartungen schürte. In der Folge fielen die Kapitalmarktzinsen drastisch. Gleichzeitig nährte die Fed damit jedoch die Hoffnung, der Konjunktur über niedrigere Zinsen einen zusätzlichen Impuls zu verleihen. Dies beflügelte die Aktien. Mitte Juni löste sich dieser Zusammenhang aber schon wieder auf. Bessere US-Konjunkturdaten und die Enttäuschung, dass die Fed die Leitzinsen nur um 25 Basispunkte senkte, führten zu einer Aufwärtskorrektur der Kapitalmarktzinsen, während die Aktienmärkte in Wartestellung gingen. Der Rentenmarkt hat mit dem Spiel der Deflation zumindest vorläufig eine Niederlage gegenüber dem Aktienmarkt einstecken müssen.
Die vollständigen "Postbank Perspektiven" für den Juli und zurückliegende Monate finden Sie auch im Internet unter www.postbank.de/research
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