Börsen-Zeitung: Techem auf Abschiedstour, Kommentar zur geplanten Übernahme des Energiedienstleisters Techem durch die australische Macquarie Bank von Peter Olsen
Frankfurt (ots)
Der Aderlass im MDax hält an. Nach den Mittelgewichtlern Buderus und Celanese trifft es nun wohl die kaum weniger prominente Techem AG. Der Vorstand will zwar die Selbständigkeit und die Börsennotiz verteidigen. Gegen die geballte Finanzmacht der australischen Macquarie-Gruppe dürfte aber letztlich kein Kraut gewachsen sein. Im Interview der Börsen-Zeitung hatte Techem-Chef Horst Enzelmüller jüngst eingeräumt, dass auch ein mit guter Ertragsentwicklung nach oben gepflegter Aktienkurs keine Sicherheit vor Übernahmeofferten bietet.
Insoweit dürfte ihn jetzt die Attacke von Macquarie eigentlich nicht überrascht haben, zumal die Australier nach eigenen Angaben am 2.Oktober eine "freundliche Kontaktaufnahme" mit dem Techem-Management versucht hatten, dort aber erwartungsgemäß eine Abfuhr erhielten. Aber Macquarie ist nicht irgendwer, keine an kurzfristigen Hebeleien interessierte Private-Equity-Gesellschaft. Macquarie hat immense Summen australischer Pensionsgelder langfristig und nachhaltig anzulegen und gibt sich dabei mit weniger Rendite zufrieden als andere Finanzinvestoren. Und in diese Strategie passt der Cash-flow-starke Energiekostenableser Techem perfekt. Möglicherweise so perfekt, dass das noch freundliche Buhlen um die Zustimmung des sich bislang kategorisch verweigernden Techem-Managements durchaus in eine feindliche Attacke umschlagen kann, um rasch zum Erfolg zu gelangen.
Gemessen an den jüngsten Techem-Kursen, getrieben schon von der Aussicht auf einen 2005/06 um ein Viertel auf 105 Mill. bis 106 Mill. Euro gestiegenen Gewinn (Ebit), bietet Macquarie mit 44 Euro je Aktie nur einen Aufschlag von 5%. Dass das nicht das Ende der Fahnenstange sein wird, ist am Markt ausgemachte Sache: Mit 49,31 Euro notierte das Papier am Montag bei Xetra-Handelsschluss deutlich oberhalb der Offerte. Und Macquarie kontrolliert bereits 17% des Techem-Kapitals. Nach dem jüngsten Ausstieg von Allianz und Dit hält nur noch Fidelity größere Anteile bei Techem.
Macquarie will den Deal im ersten Quartal 2007 abschließen. Dann dürfte Techem, Anfang 2000 zu 19 Euro je Aktie an die Börse gekommen, wieder ein privates Unternehmen werden - wie vor dem Börsengang, als bei dem Dienstleister mit BC Partners schon einmal ein privater Investor das Sagen hatte.
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