Börsen-Zeitung: Wenn der Motor stottert, Kommentar zum Tognum-Börsendebüt von Frank Bremser
Frankfurt (ots)
Die größte Neuemission seit sieben Jahren, sicherer MDax-Kandidat, solides Unternehmen. Was gab es nicht für Vorschusslorbeeren für den Dieselmotorenhersteller Tognum. Nun ist die Tognum-Aktie da, und das Debüt ist als verhalten zu bezeichnen - oder um ein Bild passend zum Unternehmen zu wählen: Der Motor stottert ganz schön. Die Aktie kam zu 24 Euro, fiel dann jedoch etwas ab und pendelte um den Ausgabepreis. Marktteilnehmer sprachen davon, dass die Emissionsbanken Stützungskäufe vorgenommen haben, um ein Abrutschen des Kurses zu verhindern.
Tognum selbst ficht das nicht an. Man denke langfristig, der Kurs werde nicht am ersten Tag gemacht, lässt sich Vorstandschef Volker Heuer zitieren. Festzuhalten bleibt aber: Ein gelungenes Debüt sieht anders aus. Gründe für den schwachen Start sind leicht zu finden: etwa der mit 24 Euro recht hohe Preis. Dass dies zu viel sei, hatten Marktteilnehmer schon in der zurückliegenden Woche beklagt. Als wichtigster Belastungsfaktor gelten aber die Probleme mit dem Wertpapierprospekt: Tognum hatte wenige Tage vor dem Börsengang fehlerhafte Angaben im Anhang des Prospektes korrigiert. Macken im Prospekt wirken nie gut, da werden die Anleger vorsichtig - man weiß ja nie, was noch kommt.
Dies mag Tognum jedoch erst einmal nicht mehr scheren, denn die Zukunftsaussichten für die Aktie sind positiv. Das Geschäftsmodell gilt Börsianern als erfolgversprechend und zukunftsfähig, eine Aufnahme in einen der Auswahlindizes gilt als sicher. Das spricht für eine gute Entwicklung der Aktie.
Gerade die Prospektstümperei weist aber über Tognum hinaus. Denn damit hat das Unternehmen dem IPO-Markt einen Bärendienst erwiesen. Schon die zu Jahresbeginn hoch gelobten Immobilen-Werte haben bei ihrem Börsenstart enttäuscht. Überhaupt konnten nur wenige Neuemissionen bisher begeistern. Und wenn eine Emission ein positives Zeichen für den IPO-Markt hätte setzen können, dann jawohl Tognum. Der frische Wind, den der Maschinenbauer hätte bringen sollen, ist ausgeblieben. Das Klima für Neuemissionen wird denn wohl auch nicht besser werden zum Jahresende hin. Auch weil der Aktienmarktoptimismus nur noch als gerade einmal verhalten zu bezeichnen ist. Der stotternde Motor bei Tognum, er könnte ein Symbol für das wohl doch nicht so erfolgreiche IPO-Jahr 2007 sein.
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