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Börsen-Zeitung: Im Abwärtstrend, Kommentar zur Siemens-Bilanz von Stefan Kroneck

Frankfurt (ots)

Siemens hat es wieder einmal geschafft. Der
Mischkonzern setzt alle Hebel der Kapitalmarktkommunikation in 
Bewegung und stellt sich den Investoren geschickt als Powerhouse dar,
das dem weltweiten Wirtschaftsabschwung trotzt. Schon vor exakt einem
Jahr konnte Vorstandschef Peter Löscher an gleicher Stelle die 
Anleger mit unerwartet guten Nachrichten in Form eines angekündigten 
Aktienrückkaufprogramms in Verzückung versetzen und erntete dafür an 
der Börse Beifall. Diesmal sorgt er bei der Präsentation der 
Jahresbilanz für Aufsehen, indem er sein Ergebnisziel auf Basis eines
soliden Auftragsbestands trotz einer immer düsterer werdenden 
Wirtschaftslage bestätigt. Damit straft er die Analysten Lügen, die 
felsenfest mit einer Gewinnwarnung gerechnet haben.
Sicher, Siemens hat bisher besser abgeschnitten als die 
Wettbewerber ABB und General Electric, denen zuletzt die Aufträge 
angesichts der eskalierten Bankenkrise regelrecht wegbrachen. Die 
vollen Auftragsbücher bei Siemens deuten darauf hin, dass der Konzern
durchaus gute Chancen hat, die Flaute einigermaßen ohne größere 
Blessuren zu überstehen. Dennoch kann sich auch Siemens dem Abschwung
nicht völlig entziehen.
Das Neugeschäft flacht zunehmend ab. Siemens befindet sich wie 
andere Unternehmen in einem Abwärtstrend. Deshalb ist bei der 
operativen Entwicklung Vorsicht geboten. Auch die Entwicklung des 
Cash-flow, den Finanzvorstand Joe Kaeser als relativ krisenfest 
darstellt, bedarf einer gründlicheren Analyse. Zwar wurde im 
zurückliegenden Quartal ein Großteil der Belastungen ergebniswirksam 
verbucht, sodass die Erfolgsrechnung künftig von Sonderlasten befreit
ist. Cash-wirksam werden diese Kosten allerdings erst im laufenden 
Turnus, was die Liquidität derart beanspruchen könnte, dass sogar das
Rating gefährdet wäre.
Angesichts dieser Risiken birgt Löschers zuversichtlicher Ausblick
die Gefahr eines Rückschlags. Mit seinem Optimismus hat der 
Konzernchef die Erwartungen des Marktes derart hochgesetzt, dass eine
Abkehr von Ergebnispfad fatale Folgen für die Aktie hätte. Löscher 
setzt damit seine Glaubwürdigkeit aufs Spiel. Im März, als Siemens 
die Anleger mit hohen Projektbelastungen schockierte, ging das Papier
in den Keller. Angesichts des jetzt von den Investoren erteilten 
Vertrauensvorschusses sollte Löscher dies eine Warnung sein.

Pressekontakt:

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Redaktion

Telefon: 069--2732-0

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