Alle Meldungen
Abonnieren
Abonnieren Sie alle Meldungen von Letko, Brosseau & Associates Inc.

11.10.2019 – 15:25

Letko, Brosseau & Associates Inc.

Letko Brosseau wird sich gegen das Angebot von Gazit für Atrium European Real Estate entscheiden

Montreal (ots/PRNewswire)

- Letko, Brosseau & Associates Inc. ("Letko Brosseau") übt die Investitionskontrolle bzw. -lenkung über ca. 2,71 Prozent der ausstehenden Aktien von Atrium European Real Estate Limited ("Atrium" oder das "Unternehmen") aus und ist damit zweitgrößter Aktionär des Unternehmens.

Am 23. Juli 2019 kündigte das Board of Directors eine Vereinbarung mit dem Hauptanteilseigner Gazit-Globe Ltd ("Gazit"), der rund 60,1 Prozent der Atrium-Aktien besitzt, über den Kauf der restlichen Anteile an.

Nach einer sorgfältigen Analyse des empfohlenen Angebots und unter Einbeziehung von betroffenen Interessengruppen, darunter Vertreter von Gazit und Atrium, ist Letko Brosseau zu dem eindeutigen Schluss gekommen, dass die vorgeschlagene Transaktion für die Minderheitsanteilseigner nicht akzeptabel ist und dass es GEGEN das Angebot stimmen wird. Der Angebotspreis von 3,75 Euro je Aktie stellt eine massive Unterbewertung des Unternehmens dar und würde Gazit über Gebühr und auf Kosten der Minderheitsinvestoren bevorzugen.

Die Ablehnung des vorgeschlagenen Angebots durch Letko Brosseau stützt sich auf die folgenden Faktoren:

- Ein erheblicher Abschlag von 25,7 Prozent auf den eigenen von 
  Atrium angegebenen EPRA-Netto-Substanzwert (Net Asset Value, NAV) 
  in Höhe von 5,05 Euro je Aktie (Stand: 30. Juni 2019). 
- Das Portfolio von Atrium an hochwertigen Einkaufszentren, die 
  überwiegend an den besten Standorten in Polen und in der 
  Tschechischen Republik gelegen sind, wobei sich über die Hälfte der
  Anlagen in Warschau und Prag befinden. Während das Angebot von 
  Gazit einen Kapitalisierungszinssatz von 7,5 Prozent annimmt, 
  liegen die Renditen für Premium-Einkaufszentren in Warschau und 
  Prag bei 4,5 Prozent.1 2 Darüber hinaus steht diese Bewertung im 
  direkten Widerspruch zum zuletzt durchgeführten Verkauf zweier 
  Einkaufszentren von Atrium in Polen für 298 Millionen Euro, was 
  einen Aufschlag gegenüber dem Buchwert darstellt, sowie zum Kauf 
  des "Wars Sawa Junior"-Einkaufszentrums in Warschau für 301,5 
  Millionen Euro. Von dieser Transaktion wird allgemein angenommen, 
  dass sie bei einem Kapitalisierungszinssatz von unter 5 Prozent 
  abgewickelt wurde. 
- Die Aufkündigung der Ausschüttung von regulären und 
  Sonder-Dividenden in Höhe von 0,41 Euro je Aktie bzw. mit einer 
  jährlichen Rendite von 12,9 Prozent bezieht sich auf den Preis der 
  Atrium-Aktien vor der Übernahme in Höhe von 3,17 Euro. Der aktuelle
  Angebotspreis in Höhe von 3,75 Euro umfasst eine einmalige 
  Sonderdividende von 0,60 Euro, was das Angebot einer immateriellen 
  Prämie auf die Dividenden darstellt, die in der Vergangenheit an 
  Aktionäre ausgeschüttet wurden. 
- Unmittelbar nach der Ankündigung der vorgeschlagenen Übernahme 
  wurde der Aktienpreis von Gazit um 11,7 Prozent höher bewertet, 
  wodurch für die Gazit-Aktionäre ein sofortiger Mehrwert von 150 
  Millionen Euro entstand. 

Schließlich ist Atrium in einigen der am schnellsten wachsenden Wirtschaftsräumen in Europa tätig, die über einen robusten Arbeitsmarkt verfügen und starke Trends beim Konsum aufweisen. Das aufs Jahr gerechnete Umsatzwachstum in den Einzelhandelsgeschäften in Polen wird in den nächsten fünf Jahren auf 4,2 Prozent geschätzt.3 Für die Tschechische Republik wird dieser Wert für das Jahr 2020 auf 3,2 Prozent geschätzt.4 Atrium hatte zuvor ein starkes Betriebsergebnis bekannt gegeben, wobei es auch über eine hohe Auslastungsrate und ein starkes Wachstum bei den Netto-Mieterträgen berichten konnte. Die Bilanz ist solide, wobei das Unternehmen als Schuldner mit geringer Ausfallwahrscheinlichkeit (Investment-Grade Rating) bewertet wird und niedrige Finanzierungskosten hat. Dadurch ist Atrium ideal aufgestellt, um seine umfangreichen Entwicklungspläne weiter umzusetzen.

Aus diesen Gründen steht Letko Brosseau auf dem Standpunkt, dass Atrium fortfahren sollte, Mehrwert für seine Aktionäre zu erzeugen, und dass es sich auch weiterhin irgendwelcher Handlungen enthalten sollte, die eine unangemessene Benachteiligung der Minderheitsaktionäre zur Folge hätten.

Letko, Brosseau & Associates Inc. ist ein unabhängiger Investmentmanager mit Sitz in Kanada, der im Jahr 1987 gegründet wurde. Mit Stand zum 30. September 2019 verwaltete die Firma ein Anlagevermögen in Höhe von 27 Milliarden CAD für institutionelle Anleger und Privatkunden. Das Unternehmen verfügt über Niederlassungen in Montreal, Toronto und Calgary.

ZUKUNFTSGERICHTETE AUSSAGEN

Bei bestimmten Informationen in dieser Pressemitteilung handelt es sich möglicherweise um zukunftsgerichtete Aussagen. Zukunftsgerichtete Aussagen können Schätzungen, Erwartungen, Meinungen, Prognosen, Vorhersagen, Anleitungen oder andere Erklärungen beinhalten, die keine Fakten darstellen. Letko Brosseau ist zwar der Überzeugung, dass die sich in solchen zukunftsgerichteten Aussagen widerspiegelnden Erwartungen angemessen sind, es kann jedoch nicht gewährleisten, dass diese Erwartungen tatsächlich erfüllt werden. Diese Aussagen unterliegen gewissen Risiken und Unsicherheiten und basieren möglicherweise auf Annahmen, die dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse von den in den zukunftsgerichteten Aussagen erwarteten oder angedeuteten wesentlich abweichen. Die zukunftsgerichteten Aussagen von Letko Brosseau sind durch diesen Hinweis in ihrer Gesamtheit ausdrücklich eingeschränkt. Die in dieser Pressemitteilung enthaltenen zukunftsgerichteten Aussagen gelten zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung und Letko Brosseau übernimmt keinerlei Verpflichtung, irgendeine der zukunftsgerichteten Aussagen, sei es aufgrund neuer Informationen, zukünftiger Ereignisse oder anderweitig, zu aktualisieren oder zu revidieren, sofern dies nicht ausdrücklich von den jeweils gültigen Wertpapiergesetzen gefordert wird.

_____________________________
1 Cushman & Wakefield, Poland
Retail Snapshot Second       
Quarter 2019                 
2 Cushman & Wakefield, Czech 
Republic Retail Snapshot     
Second Quarter 2019          
3 Euromonitor International, 
Mai 2019                     
4 Oxford Economics, Dezember 
2018                          

Weitere Informationen erhalten Sie von: Peter Letko, peter@lba.ca, (514) 499-1200; Daniel Brosseau, daniel@lba.ca, (514) 499-1200

Original-Content von: Letko, Brosseau & Associates Inc., übermittelt durch news aktuell