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Hamburg (ots) - Jungheinrich (ISIN: DE0006219934 /WKN: 621993) ist einer der weltweit führenden Gabelstapler- und Lagertechnikhersteller. Das Produktspektrum umfasst Produktprogramme an Flurfördertechnik, Regalsystemen und Dienstleistungen für die komplette Intralogistik.

Investment Case:

Jungheinrich wird am 12. August die Zahlen für das zweite Quartal vorlegen. Der Umsatz dürfte deutlich gestiegen sein (+9% auf 454,5 Mio. Euro). Diese Entwicklung liegt im Rahmen der Konsenserwartungen. Beim Ergebnis sehen wir positives Überraschungspotential. Der Konsens geht von einem EBT in Höhe von 16,5 Mio. Euro aus (Vj. -2,9 Mio. Euro). U.E. dürfte das Q2-EBT besser ausfallen und mit ca. 18 Mio. Euro rund 9% über den Markterwartungen liegen. Einen weiteren Trigger sehen wir im Auftragseingang. Hier rechnen wir mit einem starken Momentum. Wir gehen davon aus, dass der Auftragseingang in Q2 ggü. dem Vorjahresquartalen um ca. 15% auf 476 Mio. Euro gesteigert werden konnte. Als Folge der positiven Geschäftsentwicklung und einer gestiegenen Visibilität ist es u.E. wahrscheinlich, dass Jungheinrich die konservative Guidance (Umsatz > 1,7 Mrd. Euro) anhebt. Eine Umsatzprognose von 1,8 Mrd. Euro ist vorstellbar - diese Zielmarke würde ebenfalls über dem Konsens (1,75 Mrd. Euro) liegen.

Bewertung:

Für 2010 liegen die Konsensschätzungen bezogen auf den Umsatz bei 1,75 Mrd. Euro, das EBT wird bei rund 52 Mio. Euro erwartet. Beide Kennziffern sind u.E. zu konservativ: (a) Offensichtlich fällt die konjunkturelle Erholung deutlich stärker aus, als bisher angenommen. (b) Die Nachfrage nach den hochmargigen Gegengewichtstaplern ist stärker angezogen, als von vielen erwartet. (c) Das wachsende Vertrauen in eine nachhaltige Konjunkturerholung wird in den Erwartungen noch nicht widergespiegelt.

Die Q2-Zahlen und ein anziehender Auftragseingang sowie eine Anhebung der Guidance könnten als Katalysator für den Aktienkurs dienen. Das DCF-Modell (auf Basis der Konsens-Schätzungen) signalisiert einen fairen Wert von 25 Euro. Wir halten die Aktie derzeit für attraktiv bewertet und empfehlen den Kauf mit einem Kursziel von 25 Euro.

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