Equity Analyst Ltd.

21.07.2010 | 16:58 Uhr

Positiver Ausblick als Kurstreiber

Hamburg (ots) - Teleplan International (ISIN: NL0000229458 / WKN 916980) ist einer der weltweit größten Anbieter von Servicelösungen rund um Garantieleistungen und Reparaturen für Geräte aus der Kommunikations-, IT- und Unterhaltungsindustrie.

Preview: Teleplan wird am 28. Juli die Zahlen für das erste Halbjahr vorlegen. Diese dürften wie folgt ausfallen: 

   - Der Umsatz dürfte mit 140,6 Mio. Euro leicht unter dem 
     Vorjahreswert (1. HJ/2009: 144,9) liegen.
   - Das EBITDA sollte aufgrund von Rationalisierungsmaßnahmen auf 
     16,1 Mio. (1.Hj 2009: 15,7 Mio. EUR) zulegen.
   - Die EBITDA-Marge sollte um 0,7PP auf 11,5% gestiegen sein.
   - Das EPS dürfte nach 12ct im Vorjahreszeitraum bei 16 ct.  
     liegen.

Für das Gesamtjahr gehen wir von folgender Entwicklung aus: 

   - Umsatzsteigerung auf 296,1 Mio. Euro (2009: 287,2 Mio. EUR) 
     bedingt durch neu hinzugewonne Aufträge.
   - Leichter Rückgang der EBITDA-Marge um 0,6PP auf 11,1%. 
     Entsprechend sollte das EBITDA nach 33,8 Mio. in 2009 auf 32,9 
     Mio. für das laufende Jahr zurückgehen. Hauptgrund hierfür ist 
     die Intensivierung der Vertriebsaktivitäten und Neuverhandlung 
     bestehender Verträge aus dem Bereich Communication.
   - Das EPS dürfte um 18% von 0,28 Euro auf  0,33 Euro anwachsen. 
     Ausschlaggebend hierfür sind die gesunkenen Finanzierungskosten

Bewertung:

Derzeit ist das Unternehmen mit einem KGV für das laufende Geschäftsjahr von ca. 7 bewertet. Die Halbjahreszahlen, die im Rahmen der Markterwartungen liegen dürften, stellen u.E. keinen Katalysator für den Aktienkurs dar. Ein Treiber für die Kursentwicklung könnte hingegen ein positiver Ausblick und die zunehmende Visibilität in Bezug auf die zukünftige Geschäftsentwicklung sein. Unsere Schätzungen haben wir leicht angehoben. Auf Basis des DCF-Modell ergibt sich ein fairer Wert von 3,10 Euro (zuvor: 2,60 Euro). Wir halten die Aktie für attraktiv bewertet und empfehlen den Kauf mit einem Kursziel von 3,10 Euro.

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